Duolingo hat diese Woche ein S-1-Formular eingereicht, um seinen IPO-Prozess zu beginnen. Die Sprach-App wird an der Nasdaq unter dem Tickersymbol DUOL gehandelt. Ein Datum für das Handelsdebüt wurde noch nicht festgelegt. Wir sagen Ihnen, was Sie über das Unternehmen wissen müssen und welche Risiken es derzeit eingeht.
Was ist das Geschäft von Duolingo?
Duolingo ist eine mobile Sprachlern-App, die eine Vielzahl von Kursen in 40 Sprachen umfasst. Im Durchschnitt wird der Dienst von etwa 40 Millionen Nutzern pro Monat besucht und 5 % davon sind bezahlte Duolingo Plus-Abonnenten. Die App hat 500 Millionen Downloads und ist die profitabelste Bildungs-App sowohl bei Google Play als auch im Apple App Store.
Was Duolingo von anderen unterscheidet, ist der Einsatz von Gamification-Techniken, die die Nutzer dazu bringen, mehr Zeit mit der App zu verbringen. Das Unternehmen hat versucht, Kurse zu entwickeln, die einfach sind, Spaß machen und fesseln. Es führt auch Tausende von A/B-Tests mit den Nutzern durch, um das Engagement zu optimieren, auch wenn diese Produktverbesserungsstrategie manchmal Kunden verprellt.
Duolingo unterrichtet nicht nur Fremdsprachen, sondern führt auch Englischtests im Auftrag von verschiedenen Unternehmen und Universitäten durch. Im Jahr 2020 wurde der 49-Dollar-Duolingo-Englischtest etwa 344.000 Mal gekauft.
Duolingo Finanzberichte
Zwischen 2019 und 2020 hat sich der Umsatz von Duolingo von 70,8 Millionen Dollar auf 161,7 Millionen Dollar mehr als verdoppelt. Duolingo Plus war der Haupttreiber des Wachstums in diesem Zeitraum, mit einem Anstieg der Abonnements von 900.000 im Jahr 2019 auf 1,6 Millionen im Jahr 2020. Dies fiel auch mit einem Anstieg der Duolingo Plus-Anwendungen von 72 Millionen Dollar im Jahr 2019 auf 144 Millionen Dollar im Jahr 2020 zusammen.
Die Dynamik von Duolingo setzte sich 2021 fort, mit einem Umsatz von 55,4 Millionen Dollar in den ersten drei Monaten 2021, fast doppelt so viel wie die 28,1 Millionen Dollar im gleichen Zeitraum 2020.
Trotz des stetigen Umsatzwachstums erwirtschaftete Duolingo keinen Gewinn. Im Jahr 2019 machte das Unternehmen einen Verlust von 13,6 Mio. $, und im Jahr 2020 waren es 15,8 Mio. $. Die vielleicht größte Sorge für Investoren ist, dass diese Verluste weiter wachsen werden. In den ersten drei Monaten des Jahres 2021 verlor das Unternehmen 13,5 Mio. $.
Aber es gibt auch attraktive wirtschaftliche Indikatoren: Die Kosten für den Umsatz von Duolingo sind niedrig, was der Marke einen stabilen Bruttogewinn beschert. Die Kosten des Unternehmens beziehen sich hauptsächlich auf Forschung und Entwicklung, die im Jahr 2019 45 % und im Jahr 2020 33 % der Gesamteinnahmen ausmachten. Sie beinhalten Ausgaben im Zusammenhang mit Produktdesign und -entwicklung.
Darüber hinaus können auch einige variable Kosten sinken: Duolingo bemüht sich, bezahlte Nutzer länger als ein Jahr zu halten, was es dem Unternehmen ermöglicht, Apple und Google 15 % Provisionen statt der üblichen 30 % zu zahlen.
Was bei Duolingo schief gehen kann
Im Risikobereich des Formulars S-1 können drei Hauptthemen identifiziert werden: die öffentliche Meinung, die Abhängigkeit von mobilen App-Stores und der Wettbewerb.
Öffentliche Meinung über Duolingo
Die Marke Duolingo ist Teil der Popkultur und ein Held der Memes geworden. Manchmal spottet die Internet-Community jedoch über die aggressiven Gamification-Methoden des Unternehmens. Die Duolingo-Eule ist zum Helden von Internet-Witzen geworden, weil sie die Nutzer durch nervige Erinnerungen dazu ermutigt, ihre täglichen Aktivitäten fortzusetzen.
Duolingo riskiert eine negative öffentliche Reaktion aufgrund seiner Monetarisierungs- und Engagement-Strategien.
„Unsere Marke und unser Ruf könnten durch Aktionen, die als konträr zu unserer eigenen Mission angesehen werden, negativ beeinflusst werden. Zum Beispiel exklusive Funktionen für Plus-Abonnenten oder Änderungen am kostenlosen Angebot“, so Duolingo im Risikobereich des Formulars S-1.
„Der Erhalt unserer Marke wird weitgehend von unserer Fähigkeit abhängen, weiterhin nützliche, zuverlässige und innovative Produkte anzubieten. Wir können aber nicht garantieren, dass uns das gelingt“, fügt das Unternehmen hinzu.
In dem Bericht heißt es auch, dass das Unternehmen die Nutzer „wie Versuchskaninchen für A/B-Tests behandelt und kurzfristige Konversionen über langfristige Nutzerbindung priorisiert.“
Duolingo wies in S-1 auch darauf hin, dass mehr als 3.000 Hochschulprogramme ihre Englischprüfungen anerkennen, darunter „17 der Top 20 Undergraduate-Programme in den Vereinigten Staaten laut US News and World Report.“ Allerdings warnte das Unternehmen auch, dass der Reputationsschaden die Bereitschaft von Bildungseinrichtungen, den Duolingo-Sprachtest zu akzeptieren, negativ beeinflussen könnte.
Abhängigkeit vom App Store und Play Store
Duolingo muss sich an die App-Store-Richtlinien von Apple und Google halten, die eine 30-prozentige Provision vorsehen.
„Im Jahr 2020 brachte der Apple App Store 51% der App-Einnahmen und 53% aller Käufe ein, während der Google Play Store 19% bzw. 20% einbrachte“, schreibt Duolingo in einem S-1-Formular.
Apple und Google können ihre App-Store-Richtlinien einseitig ändern. Es ist unwahrscheinlich, dass sie die Provisionen drastisch erhöhen, aber sie können andere Gebühren hinzufügen, Werbebedingungen ändern und ändern, wie sie persönliche Informationen verwenden oder weitergeben.
Duolingo Hauptkonkurrenten
Duolingo verweist auch auf den harten Wettbewerb und die niedrige Einstiegsschwelle für das Sprachenlernen.
„Es gibt Tausende von kostenlosen mobilen Sprachlern-Apps auf dem Markt, die von privaten Unternehmen, Universitäten und Regierungsbehörden angeboten werden“, schreibt das Unternehmen.
Besonders besorgt zeigt sich Duolingo über den möglichen Markteintritt von Social-Networking-Unternehmen und den Tech-Giganten Apple oder Google: „Diese Konkurrenten können ihre starke Position in einem oder mehreren Märkten und den Zugang zu bestehenden Datenbanken von potenziellen Nutzern und deren persönlichen Informationen nutzen. Dies würde ihnen einen Wettbewerbsvorteil gegenüber uns verschaffen“, stellt die Marke fest.
Wer besitzt die Duolingo-Aktien
Zum 31. März 2021 waren die Anteile des Unternehmens wie folgt aufgeteilt:
- NewView Capital Fund – 16,3 %,
- Louis von Ahn, Mitbegründer und CEO von Duolingo – 12,2%,
- Severin Hacker, Mitbegründer und CTO von Duolingo – 12,2%,
- Union Square Ventures – 11,5%,
- CapitalG – 11,1%,
- Kleiner Perkins – 8,5%.
Duolingo-Aktien werden eine Zwei-Klassen-Struktur haben: Wertpapiere der Klasse B werden den Inhabern 20 Stimmen geben, während die Aktien der Klasse A nur eine Stimme haben werden. Somit werden die Gründer und Risikokapitalgeber auch nach dem Börsengang die Kontrolle über das Unternehmen haben.
Duolingo Bewertungen
- „Duolingo gibt mir ständig das Gefühl, ein Versager zu sein“, schrieb der App-Nutzer. – Ich habe das Gefühl, dass man meine Depression auf Duolingo zurückführen kann.
- Das Unternehmen sagte, dass mehr Menschen in den USA Sprachen auf Duolingo lernen als in allen High Schools des Landes zusammen. Die Anzahl der Nutzer, die bestimmte Sprachen wie Irisch und Hawaiianisch gewählt haben, übersteigt die Anzahl der Sprecher dieser Sprachen weltweit.
- „Am wichtigsten ist, dass diese Apps uns davor bewahren, zu vergessen, dass das Erlernen einer neuen Sprache ein Vollzeitjob ist. Allerdings ist es oft verlockend, sich ins Spielen zu vertiefen, anstatt zu lernen. Mir ist aufgefallen, dass ich manchmal die allerersten Lektionen wiederhole, nur um in der App auf dem Laufenden zu bleiben. Die Regeln bei dieser Art von Selbstverbesserungsprojekten zu brechen, schadet niemandem außer einem selbst“, schlussfolgert Autor Eric Ravenscraft.
